港股消费股走强，红利港股ETF（159331）微涨，低利率环境下港股红利配置价值显著
特区政府统计处5月2日公布富鑫中证，中国香港地区经济在2025年第一季度稳健扩张，第一季度GDP同比上涨3.1%，环比上涨2%，均高于预期值和前值。根据国泰海通证券，从港股2024年年报的整体业绩上看，2024年港股净利润增速进一步上升，2024/24H1全部港股归母净利润同比增速分别为 9.8%/7.5%。信息技术、医疗板块盈利改善幅度最显著。
国泰海通指出，在短期维度上，港股红利股息和估值优势凸显，市场环境也利于其表现。目前，港股红利与A股红利之间的折价和股息率之差处于历史中位左右，即使考虑红利税后，港股红利板块的股息率仍有优势。考虑到美国关税政策的不确定性以及国内基本面修复可能受到的扰动，港股红利资产在短期内可能表现稳健。
从中期维度来看，政策强化分红监管，叠加低利率环境下中长期资金加速入市，港股红利仍具备配置价值。随着“新国九条”等政策的逐渐落实，预计A股和港股上市公司的分红积极性将持续提高。同时，低利率环境下，资金对红利资产的需求较高。当前红利资产的股息率相较于国债利率的配置性价比持续凸显，南下资金主要增配了银行、电信服务等行业的高股息资产。此外，随着险资保费收入的持续增长，追求绝对收益的险资对高股息类资产的配置需求也有望提升。
展望后市，随着美国关税政策影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升，同时在国内政策发力的大背景下，“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，经济有望维持韧性，叠加科技周期回升，港股盈利增速有望维持高位。当前港股估值处于历史中低水平，感兴趣的投资者可以关注红利港股ETF（159331）。
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